На форуме ВТБ "Россия зовёт!" были обсуждены инвестиции и новые методы управления капиталом.

      03 декабря 2025 года в 11:32 Экономика. Глубокие структурные изменения в экономике, баланс на валютном рынке и поиск драйверов для долгосрочного роста стали основными темами макроэкономической сессии в рамках 16-го Инвестиционного форума ВТБ «РОССИЯ ЗОВЕТ!». Участники обсуждения – представители власти, бизнеса и финансового сектора – согласились с тем, что для ускорения развития необходимы новые методы регулирования, стимуляции инвестиций и управления капиталом.

      Ключевая ставка

      Дискуссия началась с темы ключевой ставки. Дмитрий Пьянов, первый заместитель президента-председателя правления ВТБ, подчеркнул, что частный бизнес видит связь: высокая ключевая ставка означает низкие инвестиции и ограниченный экономический потенциал. «Где ошибка в такой логике?» – задал он вопрос регулятору. Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина ответила, что такая логика работает только при наличии свободной рабочей силы, тогда как дешевое финансирование способствует росту потенциала экономики. «Если ресурсы уже почти полностью используются, то будет просто переток с одного предприятия на другое. Цены вырастут, но объем производства не изменится», – заявила она.

      При этом она призвала не сводить интересы бизнеса только к ключевой ставке и процентным платежам: «Они действительно важны, но не следует недооценивать значение низкой инфляции», – отметила Эльвира Набиуллина. Глава ВТБ Андрей Костин добавил, что ключевая ставка в текущих условиях – это один из инструментов борьбы с инфляцией. «Поэтому мы выдерживаемся пока при этой ставке», – резюмировал он.

      Наращивание госдолга или рост НДС

      Комментируя госдолг, министр финансов РФ Антон Силуанов заметил, что в среднесрочном прогнозе он не должен превышать 20% ВВП, и Минфин выступает против его увеличения с нынешних 15%. «Если мы будем увеличивать госдолг, то экономика будет расти медленнее, чем если мы возьмем деньги через налоги. НДС – это наименее болезненный налог. Он включается в цену, но в условиях денежно-кредитной политики мы не заметим изменений в этом налоге», – объяснил Силуанов.

      Курс рубля

      Заместитель руководителя Администрации Президента РФ Максим Орешкин отметил, что колебания курса рубля – это следствие изменений в российской экономике и на валютном рынке. В частности, соблюдается бюджетное правило; увеличился несырьевой экспорт; появились новые источники валютных поступлений, такие как майнинг криптовалют; сократился импорт. Кроме того, реализуется политика «обеления» экономики, которая, уменьшая теневой спрос на валюту, способствует укреплению курса. Орешкин добавил, что для сбалансированного роста потребуется определить области для увеличения импорта, особенно высокотехнологичного, что требует более слабого курса рубля. Международного инвестора представила Фань Юй Синь, председатель правления компании New New Shipping. Она отметила, что для китайских партнеров Россия остается рынком возможностей, но высокие финансовые затраты влияют на их решения о локализации. Одним из потенциальных источников таких инвестиций участники сессии видят долгосрочные пенсионные накопления. Например, в программу ПДС удалось привлечь более 560 млрд руб., напомнил Антон Силуанов.

      Ограничение внешнего кредитования

      Министр экономического развития РФ Максим Решетников заявил, что Россия преодолела вызовы, связанные с прекращением доступа экономики к внешним кредитам, и за последние три года ни один крупный капиталоемкий проект не был остановлен из-за нехватки финансирования. По его словам, большинство таких проектов осуществляется при государственной поддержке и, как правило, связаны с ВЭБ.РФ. «Они реализуются либо по субсидированным процентным ставкам, либо мы активно используем поручительства Внешэкономбанка для поддержки экономики капитальными финансами», - пояснил он.

      Базель должен быть разрушен

      Острая дискуссия развернулась вокруг антициклических надбавок для банков. Глава ЦБ напомнила, что с точки зрения регулятора эти надбавки необходимы для защиты прав вкладчиков и кредиторов. «Это не изобретение Баз